分层管理

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主要内容:

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图片来源:股转公司相关投教材料

 

市场分层是新三板的一项基础性制度,基本理念是通过市场化机制遴选和聚集不同类型的企业,在不同层次匹配差异化制度安排,实现对挂牌公司的分类管理,降低投资者信息收集成本。

 

市场分层管理发展历程

 

 

 

层级定位:

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图片来源:股转公司相关投教材料

 

市场结构及路径

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图片来源:股转公司相关投教材料

 

完善各层级的进入和调整机制

 

01精选层

精选层入层

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市值条件/财务条件

市值/财务条件四套标准,总体遵循“市值和财务稳健性要求高低匹配的原则”,公司符合其一即可。

标准一:已有稳定高效盈利模式的盈利型公司

2亿

市值

近两年

1、净利润(每年)1500

2ROE 8%(两年加权平均)

近一年

1、净利润2500

2ROE 8%

 

 

标准二:盈利模式清晰,业务快速发展的成长型公司

4亿市值

1、营业收入1亿(两年平均)

2、最近一年营收增长率30%   

3、最近一年经营活动现金净额为正                             

 

 

标准三:具有一定研发能力且研发成果

已初步实现业务收入的研发型企业

8亿市值

1、营收2亿(最近一年)

2、研发投入占营收比例8%(两年合计)

 

 

标准四:市场认可度高、研发创新能力强的创新型企业

15亿市值

近两年研发合计投入5000万元

备注:市值是指以挂牌公司向不特定合格投资者公开发行价格计算的股票市值

 

 

 

股权分散度指标:

1、股本规模

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负面清单

1、对接《非上市公众公司监督管理办法》关于不得公开发行的禁止规定

2、与创新层负面清单管理的基本逻辑一致

3、针对精选层公司特点,提出经营稳定、独立等更高要求

 

精选层降层

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图片来源:股转公司相关投教材料

 

 

机制

情形

定期退出

业绩大幅下滑、期末净资产为负值等

及时退出

公众化水平不够或公司未能规范运作

 

02创新层

调整进入条件

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图片来源:股转公司相关投教材料

 

取消发行融资的时限要求

原规则:最近12个月内完成过发行融资且金额在1000万元以上

新规则:挂牌以来完成过定向发行且金额1000万元

 

挂牌同时进入创新层:

1)主要财务条件与挂牌公司进入创新层相同

2)针对通过第三套财务条件进入创新层的申请挂牌公司明确具体口径

 

完善退出情形

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1)定期退出:增加了净利润为负且营收极低等情形

2)及时退出:增加合格投资者人数长期少于50人,股价长期低于面值等情形

 

03各层级的调整机制

确定了“临时+定期”的分层调整机制

1)每年430启动定期分层调整工作

2)处发相应层级即时退出情形的,在5个交易日内启动即时层级调整工作

 

精选层实行“随发随进”

挂牌公司完成公开发行,且符合精选层进入条件的,在完成发行后即调整进入精选层

 

明确降层退出的后续安排

精选层公司触发降层情形,若符合创新层进入条件即进入创新层,不符合即进入基础层

 

设置降层“冷却期”:针对因触发即时调整情形被调出精选层或创新层的挂牌公司,如因股权分散度等情形降层,升层冷却12个月;如因信息披露虚假记载等情形降层,冷却24个月。

 

投资者小贴士

1)精选层进入的四套标准均设置了市值条件,尊重投资者对公司的价值判断

2)精选层、创新层进入条件均设置了规范类的负面情形,企业公司治理、信息披露存在违规行为被触发的,企业经营不合法,均不可以进入更高的市场层级。

3)设置了精选层的降层风险警示,充分向投资者揭示风险。

 

本栏目仅作为投资者教育材料使用不构成任何投资建议

若本材料内容与实际规则有出入,以股转公司发布最新规则为准

 

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